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二是應當結合可比公司數量、可比性、上市年限等因素，選取合理時間跨度的貝塔數據。

三是應當在資產評估報告中充分披露可比公司的選取標準及公司情況、貝塔系數的確定過程及結果、數據來源等。

五、資本結構

 （一）現行做法

資產評估機構測算資本結構時，在確定方法、債權股權取值等方面存在差異。一是確定方法，存在目標資本結構、企業真實資本結構、固定或變動資本結構等不同情形。二是債權股權取值，存在市場價值、賬面價值等不同情形。

 （二）專家指引

資本結構一般可以采用被評估企業評估基準日的真實資本結構，也可以參考可比公司、行業資本結構水平采用目標資本結構；債權和股權的比例，建議采用市場價值計算。

 （三）監管要求

資產評估機構執行證券評估業務，在確定資本結構時應當遵循以下要求：
一是如果采用目標資本結構，應當合理分析被評估企業與可比公司在融資能力、融資成本等方面的差異，并結合被評估企業未來年度的融資情況，確定合理的資本結構；如果采用真實資本結構，其前提是企業的發展趨于穩定；如果采用變動資本結構，應當明確選取理由以及不同資本結構的劃分標準、時點等；確定資本結構時，應當考慮與債權期望報酬率的匹配性以及在計算模型中應用的一致性。

二是應當采用市場價值計算債權和股權的比例；采用賬面價值計算的，應當在資產評估報告中充分說明理由。如果被評估企業涉及優先股、可轉換債券等，應當予以特別關注。

三是應當在資產評估報告中充分披露資本結構的確定方法、分析過程、預測依據等。

六、特定風險報酬率

（一）現行做法

資產評估機構測算特定風險報酬率時，在確定方法、判斷方式等方面存在差異。一是確定方法，存在回歸分析、拆分確定、經驗判斷等不同情形。二是判斷方式，特定風險報酬率通常依賴資產評估人員的專業判斷，存在主觀性差異。

（二）專家指引

特定風險報酬率一般可以通過多因素回歸分析等數理統計方法計算得出，也可以拆分為規模溢價和其他特定風險溢價進行確定，還可以在綜合分析企業規模、核心競爭力、大客戶和關鍵供應商依賴等因素的基礎上根據經驗進行判斷。

（三）監管要求

資產評估機構執行證券評估業務，在確定特定風險報酬率時應當遵循以下要求：
一是應當明確采用的具體方法，涉及專業判斷時應當綜合考慮被評估企業的風險特征、企業規模、業務模式、所處經營階段、核心競爭力、主要客戶及供應商依賴等因素，確定合理的特定風險報酬率。

二是應當綜合考慮特定風險報酬率的取值，其在股權折現率整體中的權重應當具有合理性。